Henry Kravis, cofundador de KKR y uno de los nombres más influyentes en la historia de las finanzas modernas, compartió recientemente en el Foro Económico Mundial (World Economic Forum) y en Columbia Business School el consejo que daría si tuviera que empezar desde cero hoy. Su mensaje desafía directamente la sabiduría convencional de Wall Street.

La estrategia: compra, opera, adquiere, acumula

Según Kravis, si estuviera comenzando su carrera hoy no fundaría un fondo de capital privado. "El mundo no necesita otro fondo como un agujero en la cabeza", dijo textualmente. En su lugar, recomienda un camino más directo y matemáticamente superior:

"Compra un pequeño negocio → instala un gran operador → adquiere más → deja que se acumule".

Esta estrategia, que él mismo ha llamado el "modelo Berkshire", consiste en tomar el control de una sola empresa utilizarla como plataforma de adquisiciones y dejarla crecer con capital permanente. La razón es puramente aritmética: en un fondo tradicional, el gestor se queda con el 20% de las ganancias. Si eres dueño directo de la empresa, te quedas con el 100%.

De $120,000 a $758 mil millones

La historia de Kravis demuestra que entiende de empezar desde cero. En 1976, dejó Bear Stearns junto a su primo George Roberts y su mentor Jerome Kohlberg para fundar KKR con apenas $120,000 —Kravis y Roberts aportaron $10,000 cada uno (todo lo que tenían) y Kohlberg puso $100,000. Hoy, cinco décadas después, KKR gestiona más de $758 mil millones en activos.

Pero Kravis insiste en que el camino del fondo de capital privado se ha saturado. Más de 5,000 fondos compiten solo en China. Para un nuevo participante, dice, la aritmética favorece al capital permanente.

Lecciones fundamentales para estudiantes y emprendedores

Durante su charla en Columbia Business School, Kravis ofreció varias lecciones prácticas que cualquier persona puede aplicar, independientemente de su campo:

1. No esperes el trabajo perfecto. "Métete en la fuerza laboral, aprende cómo operan los negocios, comete errores cuando las apuestas aún sean manejables." La prioridad es aprender cómo las empresas ganan dinero, cómo los gerentes toman decisiones y cómo los incentivos moldean el comportamiento.

2. Construye una cultura de equipo. Kravis dejó Bear Stearns precisamente porque era un ambiente de "come lo que caces", donde todos competían por atribuirse méritos. En KKR construyó una cultura de "nosotros", no de "yo". Todos participan en las ganancias, independientemente de quién originó el negocio.

3. La curiosidad es tu ventaja competitiva. Detrás de su escritorio cuelga un letrero que dice "Arrogance Kills" (La arrogancia mata). "He visto a más personas fracasar por ser arrogantes que por cualquier otra razón", afirma. La curiosidad, en cambio, te mantiene aprendiendo y cuestionando.

4. Prepárate como si tu carrera dependiera de ello. Kravis contó la historia de cuando, siendo un joven pasante, lo enviaron a reunirse con Roy Disney, CEO de Walt Disney Company. Llegó habiendo leído todos los informes anuales, investigaciones y notas al pie que encontró. La reunión de una hora se convirtió en un día completo. Disney ni siquiera le preguntó su edad o su cargo: solo le importó que conocía la empresa a fondo.

5. Mide el riesgo por lo que puedes perder, no por lo que puedes ganar. "Nunca te preocupes por lo que podrías ganar. Preocúpate siempre por lo que podrías perder", aprendió de un mentor al inicio de su carrera.

6. La IA no tiene juicio. Incluso en un mundo cada vez más automatizado, Kravis advierte: "La IA no tiene juicio, no tiene sabiduría". Los estudiantes seguirán necesitando evaluar personas, entender incentivos, sopesar la incertidumbre y tomar decisiones con información incompleta.

El método práctico: adquisición como camino al emprendimiento

El enfoque que Kravis recomienda —comprar un pequeño negocio y escalarlo mediante adquisiciones— es conocido en el mundo de las finanzas como "buy-and-build" (comprar y construir). Consiste en identificar una industria fragmentada, adquirir una empresa plataforma y consolidar competidores mediante adquisiciones adicionales.

Para quienes investigan cómo comprar un negocio, existen mecanismos como los "search funds" (fondos de búsqueda), las compras apalancadas y los préstamos SBA. La validación de Kravis a este modelo es especialmente poderosa viniendo del arquitecto del capital privado moderno.

Como él mismo lo resume: "O te quedas en el muelle o pones ambos pies en el bote y remas".

Fuentes: Columbia Business School Distinguished Speaker Series, World Economic Forum, Fortune, Bloomberg, Podcast Alpha - KKR at 50.